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经济实质法案下内地赴港上市地产公司外洋构架的合规性妄想
2019年05月08日

近期,开曼、BVI、毛里求斯等避税地纷纷出台了《经济实质法案》,前期我们已经专门发文剖析过开曼、BVI经济实质法案的配景和相关内容,近期我们接到好几家香港上市的地产公司咨询经济实质法案配景下,外洋构架的合规性妄想问题。

我们梳理了一下香港上市的海内地产企业,主要有两种模式,一种是H股直接上市(好比首创置业HK2868),另外一种模式就是红筹上市构架(大部分民营地产公司)。H股直接上市的构架不会涉及外洋开曼、BVI构架问题,而涉及经济实质法案下,外洋构架合规性的问题主要是红筹上市构架。可是,纵然在红筹上市构架下,差别地产企业的构架搭建也是有一定差别的,这就决议了在《经济实质法案》的合规要求下,各个地产企业需要凭证自己的现实构架作出响应的调解。

我们通过香港联交所“披露易”平台盘问了一些接纳“红筹”构架赴港上市地产公司的股权构架图,以龙光地产(HK:3380)为例:

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关于接纳“红筹”构架赴港上市的地产公司,整体大的构架都是接纳的双BVI——开曼构架。只不过在详细运用侧面略有差别。而选用龙光地产(HK:3380)这个案例是由于在现实控制人的第一层BVI上面尚有一个家族信托。

总体来讲,经济实质法案关于香港“红筹”上市地产公司的合规性应对主要在三个层面:

1、投资人层面:涉及BVI公司和家族信托

2、上市主体层面:开曼公司

3、返程投资构架层面:BVI公司

第一:投资人层面的合规性问题

关于投资人层面的合规性问题有如下几个方面问题需要关注:

1、离岸家族信托

离岸家族信托,无论是在开曼照旧BVI的经济实质法案下,这种信托单位(Trust uints)都可以直接宽免经济实质法案。可是,需要注重的是,虽然这些离岸家族信托可以宽免经济实质法案,可是仍然需要推行CRS的信息披露和交流义务,现实也是透明的。虽然,在离岸家族信托这一层,有些公司可能通过让委托人或受益人申请一些岛国护照来规避CRS,但这种战略并不可久远。第一,CRS要求披露的是税收住民身份,而非国民或住民身份。信托委托人或受益人取得岛国身份,但无法取得岛国税收住民身份现实是没有意义的 ;第二,OECD对这方面的攻击也越来越大,近期OECD枚举了一些敏感岛国的名单(类似黑名单),要求金融机构关于用这些岛国身份开户或申报为这些岛国税收住民的人要举行特殊资料的核查 ;

2、现实控制人层面BVI公司

这一层BVI公司需要保存,一定是以持股平台职能型公司来知足经济实质法案要求。此时,关于现实控制人而言,关于这些BVI公司怎样举行妄想就需要选择。第一种选择就是在BVI做实经济实质,鉴于BVI经济实质法案的详细指引还未公布,怎样在BVI做实经济实质,约请外地人做董事,委托秘书公司署理效劳,是否需要在外地有入境开会纪录等,这些尚有待进一步和BVI政府政府相同确认,但在BVI做实经济实质的本钱一定很高。此时,现实控制人可以思量是将这些BVI公司在香港、新加坡或其他地方申请税收住民身份从而宽免经济实质法案,这个也是可以思量的选项。

3、股权激励建设的BVI公司

在投资人层面,还保存一类BVI公司是其时境外上市对高管(员工)实验股权激励妄想而建设的。鉴于大部分这类BVI公司都持有限制性股票(RSU),因此注销时一定没法做的。同时,鉴于后期这些这些限制性股票解禁后行权要卖,我们也不可不管导致其酿成黑户。因此,类似的战略也是要思量怎样最低本钱切合经济实质法案。

第二:上市主体层面合规性问题

“红筹”上市的地产公司在开曼注册的公司,由于其在香港上市时,都会在香港按非香港外地公司举行挂号注册,从而有商事挂号号和纳税申报表,可是这类公司并非都有香港税收住民身份证实。若是凭证开曼经济实质法案,需要有税收住民身份证实才华申请经济实质法案宽免,则这类公司需要做实香港税收住民身份。若是凭证开曼的经济实质法案指引,有其他国家地区的商事挂号号和纳税申报表就可以宽免经济实质法案,则这类公司就较量利益置,这一块需要进一步看开曼政府的态度。

第三:返程投资本钱合规性问题

在返程投资层面,差别的公司构架尚有一定的差别:

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关于龙光地产这类在2009年前外洋上市的公司而言,许多都接纳了BVI-香港-海内项目公司这种构架。这种构架在其时的利益是,可以直接通过转让境外公司股权实现境内地产项目的变现,这个也是许多外洋地产基金投资海内地产项目的主要形式。同时,香港上层再架一层BVI是为了规避直接转让香港公司股权的资源生意印花税。可是,这种构架在现在的意义就不大,由于中国现在间接股权转让的征税规则和羁系已经建设。再遇上经济实质法案,保存这么多BVI公司,做实经济实质,每年的本钱就很高。此时,这类公司就需要重新思量返程投资构架的重组,来举行合理的构架妄想。而在构架妄想中就涉及间接股权转让税收宽免问题,即怎样适用国家税务总局2015年7号通告的清静港条款。

而关于2019年才在香港上市的银城国际,则就没有接纳龙光地产这种构架,就是BVI——香港——中国。这个构架应该是部分吸收了昔时世茂地产重组补税的教训,同时,为境内项目公司后期并购重组的税收妄想留下空间。虽然,这种构架下由于只涉及一个BVI主体,纵然去做实经济实质,本钱也可以接受。

虽然,差别的地产公司外洋构架还会有州差别,这个就需要团结各自需求和重组本钱、税收获本和合规本钱综合考量。

作者:金年会税务集团合资人/天下手艺总监 赵国庆

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